Economista compara vendas das SAFs de Vasco e Cruzeiro e prega paciência

Sócio da consultoria Convocados, o economista Cesar Grafietti disse que a venda das ações da SAF do Cruzeiro para Ronaldo era a única esperança para tentar tirar o clube da maior crise de sua história, com dívida de cerca de R$ 1 bilhão e sem dinheiro em caixa para pagar os funcionários. Grafietti destaca que é necessário o torcedor ter paciência neste momento de transição e acredita que, com as informações divulgadas até agora, o Vasco parece ter feito um negócio mais vantajoso financeiramente que a Raposa, embora isso não signifique sinônimo de sucesso esportivo.

Ronaldo pagará R$ 400 milhões nos próximos cinco anos pela compra de 90% das ações da SAF celeste. Neste primeiro momento, a lenda do futebol está reestruturando o clube em todos os setores e coordenando um processo de auditoria nas contas.

Em entrevista ao Superesportes, Cesar Grafietti diz que o ex-jogador da Seleção Brasileira encontrará muitos desafios à frente da Raposa.

"(A venda era) necessária, mas é complexo. A situação do Cruzeiro me parece a mais complexa. O clube precisava ser 'refundado', tal qual eu comentei quando caiu em 2019. Talvez o montante de recursos a ser aportado precise aumentar, talvez a transição seja mais lenta, há muitos desafios. Basta ver a diferença de postura antes e depois da chegada do Ronaldo para entender a diferença entre as gestões associativas e profissionais. Para o torcedor, parece-me a única esperança, mas é preciso paciência", disse.

Com Ronaldo, o Cruzeiro renegociou os contratos de todos os reforços que foram contratados por Alexandre Mattos, então diretor de futebol interino, com aval do presidente Sérgio Santos Rodrigues. A diretoria executiva anterior não explicou como manteria os salários em dia. Com a nova gestão, medidas impopulares, como a negociação para a saída do goleiro Fábio, foram tomadas.

Para muitos especialistas, o valor da venda das SAFs deve considerar também o tamanho das dívidas dos clubes. Esse é o entendimento de Cesar Grafietti.

"A lei da SAF é bem ruim em alguns pontos, especialmente o das dívidas. Mas me parece natural que a SAF assuma a responsabilidade integral sobre as dívidas das associações. Por isso, precisamos considerar tudo que seja futebol nessa conta, incluindo as dívidas", destaca.

De acordo com o Artigo 11 da Lei 14.193, os administradores da SAF respondem pessoal e solidariamente pelas obrigações relativas aos repasses financeiros definidos às associações.

O artigo 10 explica os valores que devem ser repassados da SAF à associação: 

"O clube ou pessoa jurídica original é responsável pelo pagamento das obrigações anteriores à constituição da SAF, por meio de receitas próprias e das seguintes receitas que lhe serão transferidas pela Sociedade Anônima do Futebol, quando constituída exclusivamente:

II - por destinação de 50% (cinquenta por cento) dos dividendos, dos juros sobre o capital próprio ou de outra remuneração recebida desta, na condição de acionista".

Nesse novo modelo, o Cruzeiro terá seis anos para pagar 60% das dívidas da associação. Se isso for concluído, será permitida a prorrogação do Regime Centralizado de Execuções por mais quatro anos.

Sendo assim, caberá à associação pagar ou renegociar as dívidas nos prazos estabelecidos em lei, sendo os gestores da SAF solidários nesse processo.

Com as informações divulgadas até agora, Grafietti diz que a venda das ações da SAF do Vasco parece ter sido mais vantajosa em relação às de Cruzeiro e Botafogo. Contudo, ele alerta que isso não significa que haverá sucesso esportivo.

"Não é claro, mas aparentemente sim, considerando as informações disponíveis. Digo isso porque o Vasco permaneceu com percentual maior da SAF, repassou integralmente as dívidas e há um compromisso maior de aportes por parte do novo acionista. Ao mesmo tempo, parece-me que tanto Ronaldo quanto Textor (dono de 90% da SAF do Botafogo) têm maior conhecimento do mercado do futebol. Não é apenas dinheiro que faz a diferença num momento de transição. É preciso garantir qualidade nas práticas e nas pessoas que tocarão o projeto", afirmou.

O Vasco vendeu 70% das ações da SAF por R$ 700 milhões investidos pela 777 Partners ao longo dos próximos anos. A empresa se propõe a lidar com o pagamento integral das dívidas do clube (cerca de R$ 700 milhões) e há ainda a possibilidade de investir na reforma de São Januário, que será alugado para os novos gestores por 50 anos em valor a ser definido. 

O clube carioca ainda pretende comercializar parte das ações futuramente, ficando com no mínimo 10%.

As negociações de Cruzeiro e Botafogo foram semelhantes: R$ 400 milhões por 90% das ações da SAF. A XP Investimentos chegou a dizer que houve 15 interessados na SAF celeste, mas, posteriormente, informou que apenas três propostas foram feitas, sendo a de Ronaldo a melhor financeiramente.

Há muitos críticos aos valores das vendas das SAFs dos clubes. Um deles é o presidente do Athletico, Mario Celso Petraglia: "O que estamos vendo atualmente são os clubes se entregando a investidores por preços absurdamente baixos. É o preço de um jogador", disse. 

Em 2019, por exemplo, o Cruzeiro conseguiu vender ao Flamengo o meia Arrascaeta por 18 milhões de euros (R$ 76,5 milhões) - o clube celeste ficou com R$ 55,2 milhões. O valor total da negociação equivale a cerca de um quinto do que Ronaldo investirá no Cruzeiro ao longo de cinco anos.

Grafietti discorda desse raciocínio. "O presidente Petraglia está defendendo seu negócio, fazendo as vezes do vendedor. Os três clubes de grande expressão vendidos recentemente custaram caro. Para dizer isso, precisamos de alguma base técnica. Por exemplo, um mercado desenvolvido como o europeu negocia clubes em condições bem mais baratas do que vimos no Brasil, em mercados maduros, estruturados, com upsides claros, regras de proteção ao investimento (fair play financeiro). Além disso, os clubes negociados possuem enormes riscos e desafios, dívidas imensas, são pioneiros num mercado que desconhece a relação com donos formais. Botafogo, Cruzeiro e Vasco custaram caro".

Os três clubes que venderam as suas SAFs até agora (Cruzeiro, Botafogo e Vasco) estavam precisando de socorro financeiro. As negociações foram aceleradas e se encerraram em pouco tempo. E para as equipes que não precisam de investimento de forma urgente, qual o cenário esperado? 

Grafietti responde: "Haverá um ajuste (dos valores) para baixo, especialmente porque foi um caso onde houve a entrega do clube em troca da dívida. Quando começarem as negociações de clubes com valor maior que a dívida veremos redução nos montantes negociados", disse.